Im Januar 2025 sah sich die Luftfahrtindustrie mit erheblichen Herausforderungen konfrontiert, allen voran der Gefahr von Zöllen und den möglichen Vergeltungsmassnahmen, die diese nach sich ziehen könnten.
Trotz dieser schwierigen Rahmenbedingungen erzielten die Fluggesellschaften einen Rekordgewinn von USD 39,5 Mrd. Es muss jedoch darauf hingewiesen werden, dass ein einzelnes Ölunternehmen in einem Jahr genauso viel Gewinn erzielen kann wie unsere gesamte Luftfahrtindustrie.
Weniger als beim Verkauf einer iPhone-Hülle
Betrachtet man die Nettomargen, erscheint das Bild noch fragiler. Mit erwarteten 3,9% im Jahr 2026 bleibt die Luftfahrtbranche eine der Branchen mit den niedrigsten Margen, da sie noch nie eine Nettogewinnmarge von über 5% erzielt hat. Pro Passagier und in US-Dollar ausgedrückt entspricht der erwartete Nettogewinn der Branche USD 7,90 – weniger als Apple mit dem Verkauf einer iPhone-Hülle verdient.
Die Risikolandschaft
Im Jahr 2026 gibt es zahlreiche Risiken. Für die Planung und Entscheidungsfindung ist es wichtig, sich ein Bild davon zu machen, was diese Risiken mit sich bringen könnten und welche Auswirkungen sie auf Fluggesellschaften haben könnten. Fünf Bereiche werden im kommenden Jahr besonders wichtig sein.
1. Politische Fragmentierung
Das multilaterale System der Nachkriegszeit ist geschwächt, wobei die vielleicht sichtbarste Fragmentierung im internationalen Handel zu beobachten ist. Es werden ‘Me-first’-Politiken umgesetzt, ohne dass deren Auswirkungen auf globale Netzwerke, seien es Lieferketten oder einzelne Branchen wie der Luftverkehr, gross berücksichtigt werden.
Auch internationale Institutionen werden umgangen, was die 80-jährige globale Harmonisierung der Internationalen Zivilluftfahrt-Organisation zu untergraben droht. Verschiedene Rahmenwerke konkurrieren nun darum, wie mit den CO²-Emissionen des Luftverkehrs umgegangen werden soll. Fragmentierte Steuerpolitiken führen zu erheblichen Wettbewerbsverzerrungen, die sich auf das gesamte globale Netzwerk auswirken, auch wenn die Politik lokal ausgerichtet zu sein scheint.
Solche Massnahmen bringen den Regierungen nur geringe Einnahmen, haben wenig oder gar keinen Einfluss auf die Emissionen und verteuern den Luftverkehr.
2. Lieferkettenunterbrüche
Es gibt einen anhaltenden und rekordhohen Auftragsrückstand bei Flugzeugen. Obwohl sich die Lage allmählich verbessert, wird sich das Missverhältnis zwischen den Anforderungen der Fluggesellschaften und der Produktion voraussichtlich nicht vor 2031–2034 auflösen. Dies bremst das Wachstum der Branche, schützt jedoch die Erträge, da die Auslastung der Flugzeuge den höchsten Stand in der Geschichte der Luftfahrt erreicht hat. Noch dramatischer ist, dass diese Situation den Fortschritt bei der Verbesserung der Treibstoffeffizienz der weltweiten Flotte zum Stillstand gebracht und die Dekarbonisierung der Branche verlangsamt hat.
3. Durch den Klimawandel bedingte Störungen
Störungen wie extreme Wetterereignisse und Schwankungen der Rohstoffpreise können sich auf die Landwirtschaft, die Infrastruktur, den globalen Handel und die Investitionsströme auswirken. Eine erfolgreiche Energiewende für Fluggesellschaften, die bis 2050 Netto-Null-Kohlenstoffemissionen anstreben, erfordert stabile politische Rahmenbedingungen und eine zuverlässige Finanzierung. Das nachlassende Engagement für eine koordinierte Bekämpfung der Klimaproblematik weltweit wird zweifellos den Fortschritt in all diesen Bereichen verlangsamen.
Zu den damit verbundenen Risiken gehören eine grössere Unsicherheit in Bezug auf die Lebensmittel- und Wasserversorgung und damit eine zunehmende Migration. Dennoch ist die Welt gegenüber Einwanderung feindseliger geworden. Die Entscheidung der Nationen, Migranten aufzunehmen oder nicht, wird Druck auf die Grenzen und Unterstützungssysteme ausüben und sich auf internationale Fluggäste auswirken.
4. Cyber-Bedrohungen und künstliche Intelligenz
Cyber-Bedrohungen nehmen sowohl an Häufigkeit als auch an Bedeutung zu. Wir beobachten ausserdem eine Konvergenz von Risiken und Schwachstellen, da künstliche Intelligenz (KI) die Fähigkeiten von Angreifern verbessert, geopolitische Instabilität einen fruchtbaren Nährboden bietet und die digitale Abhängigkeit Lieferketten und Organisationen grösseren Risiken aussetzt.
Die Abhängigkeit der Luftfahrtindustrie von kritischer Infrastruktur macht das globale Luftverkehrsnetz ebenso wie alle anderen netzwerkbasierten Branchen besonders anfällig. KI birgt zusätzlich zu den Risiken, die zu wirtschaftlichen Störungen, Arbeitsplatzverlusten und grösserer Ungleichheit führen können, weitere Risiken in Bezug auf Fehlinformationen, Verlust der Privatsphäre und Vertrauensverlust. Es gibt kaum Belege dafür, dass KI erhebliche Gewinne und Produktivitätssteigerungen generiert, und es könnte Jahre dauern, bis sich dies konkretisiert.
5. Makro-Ökonimische Aussichten
Der Aussenwert des US-Dollars ist aufgrund seines dominierenden Anteils an grenzüberschreitenden Zahlungen für die Weltwirtschaft von Bedeutung. Auf sehr lange Sicht ist der US-Dollar eine tendenziell abwertende Währung. Derzeit befindet sich die Federal Reserve in einer Phase der Zinssenkungen, und die globale Unsicherheit hat andere sichere Häfen wie Gold und den Schweizer Franken in einzigartiger Weise begünstigt. Angesichts der schwachen Konjunktur in den USA, der anhaltenden Haushalts- und Leistungsbilanzdefizite und der möglicherweise grösseren Vorbehalte gegenüber den Bewertungen am US-Aktienmarkt dürfte der US-Dollar seine Abwertung im Jahr 2026 fortsetzen.
Ein schwächerer US-Dollar kommt in der Regel allen Ländern zugute, die nicht auf den US-Dollar als Währung setzen, da sie für ihre auf US-Dollar lautenden Schulden und Handelsgeschäfte weniger in ihrer Landeswährung bezahlen müssen. Dies ist natürlich wichtig für den Luftverkehr, wo über 50% der Kostenbasis in US-Dollar fakturiert werden.
Gleichzeitig durchläuft der Ölmarkt einen tiefgreifenden Strukturwandel, da sich die Nachfrage aufgrund der Elektrifizierung und der zunehmenden Verwendung von Flüssigerdgas (LNG) im Strassenverkehr verlagert. Auch geopolitische Veränderungen werden eine Rolle spielen. Das Angebot wächst trotz nachlassender Nachfrage, was zu einem Anstieg der Lagerbestände und einem Abwärtsdruck auf die Preise führt – wiederum eine gute Nachricht für die Fluggesellschaften.
Das Risiko einer schweren Konjunkturabschwächung im Jahr 2026 scheint begrenzt zu sein, es sei denn, wir haben die potenziellen kombinierten Auswirkungen der oben genannten konvergierenden Risiken und Schwachstellen unterschätzt oder es kommt zu unvorhergesehenen Ereignissen. Dennoch handelt es sich nicht um ein besonders wachstumsfreundliches Umfeld, und es ist unwahrscheinlich, dass sich das globale BIP-Wachstum beschleunigen wird. Angesichts dieser Risikokonvergenz ist zudem der Handlungsspielraum eingeschränkt, was politische Fehlentscheidungen wahrscheinlicher macht.
Für den Wert der Luftfahrt eintreten
Angesichts begrenzter politischer Flexibilität sind gute Strategien für Wachstum und Wohlstand schwer zu finden. Doch gerade die Energiewende und der Luftverkehr bieten zusammen eine einzigartig vielversprechende Wachstumsstrategie, die die Landwirtschaft verbessern, natürliche Lebensräume wiederherstellen, Energieunabhängigkeit schaffen, lokale Gemeinschaften stärken, die Steuerbasis verbreitern, den internationalen Handel fördern, Menschen verbinden, Innovationen unterstützen und die Produktivität steigern kann. All diese Vorteile wirken sich dynamisch und positiv aufeinander aus.
Das ist weit mehr, als die traditionelle Wirtschaftspolitik durch Massnahmen, Zinssenkungen oder Steuersenkungen erreichen kann. Auch ohne all diese dynamischen Effekte zu quantifizieren, sichert die Luftfahrtindustrie 87 Millionen Arbeitsplätze und 4% des globalen BIP. Beim Luftverkehr geht es nicht nur ums Fliegen – es geht darum, den Fortschritt voranzutreiben. Lassen wir ihn den Weg weisen.
(Business Traveltip)
